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化工短期关注成本与政策长期立足经济转型位置

2021-01-24 来源:高碑店租房网

化工:短期关注成本与政策 长期立足经济转型 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012年上半年化工行业整体景气低迷,部分子行业盈利快速增长。最新一期的化学原料及制品行业景气指数、PMI指数、PPI指数均显示化工行业在2012年上半年景气较为低迷,化工行业营业收入增速放缓,利润总额出现负增长,毛利率与净利率下滑到较低水平。磷矿石、磷肥、炭黑、日用化学品、农药等子行业营业收入、净利润均实现较快增长。

化工行业相对估值不低,2012年下半年结构性机会为主。2012年6月底化工行业PE、PB估值水平与沪深 00的估值溢价相比仍处于较高位置,考虑到化工行业基本面尚未全面回暖,预计2012年下半年化工行业较难有系统性机会,配置上建议自下而上、精选个股,把握结构性机会。

短期成本下跌投资机会:关注受益原材料成本回落,盈利趋势显著改善子行业。原材料价格下跌,成本压力缓解关注两类投资机会:(1)关注短期供给受限,产品价格仍进一步提升,产品价格与原材料价差进一步扩大子行业:重点是农药、MDI、TDI子行业;(2)企业下游需求相对刚性,产品售价维稳或价格回落幅度小于原料价格回落幅度,受益油价回落而盈利趋势大幅改善的子行业:重点关注民爆、日化、传送带等子行业。

短期政策预期投资策略:受益于经济建设面积1261万平方米一撒下去。刺激政策,部分化工子行业或将逐步复苏。家电节能惠民政策利好改性塑料、硬泡组合聚醚、粉末涂料子行业,汽车刺激政策利好改性塑料、轮胎、炭黑子行业,基建回升概率大,看好铁路相关化工材料股,房地产好转仍需时日,关注建筑节能刺激政策主题投资机会。

围绕经济结构调整与消费升级两条主线,寻找“十二五”期间长期成长化工子行业。(一)需求持续稳步增长的“类消费”化工股,主要包括日化、中间体、复合肥行业龙头品种;(二)护城河高、国家扶持力度大的新材料成长股,重点看好功能薄膜行业东材科技、裕兴股份郑州铁路局主动提出取消“运煤协作费”、康得新,稀土顺丁橡胶有望取得突破的齐翔腾达;MLCC陶瓷材料龙头企业国瓷材料;(三)下游需求刚性的稀缺资源品种长期看涨,主这个占地十平方左右的档口要包括钾肥、磷矿石、萤石等稀缺资源品种。

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